“高質量發展是建設中國式現代化的首要任務，中國資本市場發展的基本目標就是要推進中國式現代化建設。”中國社科院學部委員、中國人民大學財政金融學院國家一級教授王國剛指出。

王國剛表示，黨的二十大報告指出，要“健全資本市場功能。提高直接融資比重。加強反壟斷和反不正當競爭。破除地方保護和行政壟斷。依法規范和引導資本健康發展”。這是中國資本市場改革發展的基本遵循。

談到如何促進股市高質量發展，王國剛建議，必須依法監管，維護股市的“三公原則”，監管部門不應帶有傾向性地關切股市走勢，不應將股市融資數額和交易行情作為政績考核指標，而是應將監管重心放在打擊違法違規行為上，保護股市正常運行。

規范和引導資本有序發展

在王國剛看來，資本市場高質量發展的重要前提是正確認識資本以及資本的經濟功能。

“基于資本負債表機理，資本通常是指投資者投入企業進行運作，且屬于所有者權益范圍內的資金。承擔負債必須有償債能力，衡量償債能力的關鍵指標是資本。市場經濟是信用經濟，信用經濟的根基由資本機制決定。市場經濟是法治經濟，對資本性質和特點的認識應以法律為準繩，不應簡單以個人認識上的好惡來判別。”王國剛指出。

王國剛分析，對于企業而言，資本有三方面重要作用。一是擴大再生產。正如馬克思所言，經濟的第一推動力就是資本推動，任何企業的設立必須要有注冊資本。企業的持續推動力以資本數額增加為前提，擴大再生產需要增加資本投入，沒有足夠的資本投入就難以擴展資產，擴大再生產就很難展開。二是界定企業的性質。三是界定企業信用能力，企業的融資是以資本為前提，超信用融資中債務風險傳遞的程度會放大，一旦債務鏈條斷裂，就將引致相關風險。

王國剛進一步指出，資本追逐利潤未必一定是壞事。在1848年發表的《共產黨宣言》中，馬克思已經明確指出了，資產階級在不到一百年的階級統治中所創造的生產力，比過去一切時代創造的全部生產力還要多還要大。但是，在法治不到位的情況下，資本追逐利潤會產生一系列的負面效應。因此，在市場經濟中，必須遵守三個規則：第一是市場經濟的規律機制和道德（如公平交易、欠債還錢、明碼標價、童叟無欺、誠實守信等），第二是相關法律，第三是不可以突破道德底線。

“在規范和引導資本有序發展方面，1994年以來隨著《中華人民共和國公司法》的落實，取得了很大成效。當前，監管部門已經強化對上市公司注冊資本到位和在位情況進行監督檢查。需要注意的是，抽逃資本現象時有發生，上市公司應進一步完善資本制度，形成限制資本擴張倍數的法治機制；監管部門應健全產權保護制度，落實公平競爭，強化公平競爭的監管審查制度。”王國剛如是說。

股市只可監管不可調控

“中國的股票市場有一個長期存在的痼疾，那就是監管部門屢屢用政策手段調控股市。”王國剛指出，股市只可監管不可調控；頻繁運用政策手段調控股市會擾亂投資者的預期。當前我國股市投資者預期非常弱。1996年以來，股市監管中強調規范化。在實踐中，股市規范有兩方面，一個是行政規范，一個是市場規范，兩者差異甚大，必須依法把兩者統一在法治規范當中。

王國剛指出，股市要高質量發展，首先必須依法監管，維護股市的“三公原則”，不應該帶有傾向性地關切股市走勢，不應將股市融資數額和交易行情作為政績考核指標，而是應將監管重心放在打擊違法違規行為上，依法治市，保護股市正常運行。

關于債券市場，王國剛指出，債務率高企是上市公司和地方政府面臨的一個棘手又難以割舍的難題，這背后的根本原因是我國實體企業以外源性融資為主，外源性融資絕大部分是債務性融資。經濟高質量發展要求上市公司要有足夠的長期性資產來保障運作穩定和投入高新技術開發。目前很多公司大量的債務是短期債務，迫切需要調整。

王國剛強調，需客觀看待債務，債務獲得本身不是風險，是企業融入資金的過程。債務風險（即能否償付到期債務本息）取決于三方面：一是債務期限，長期債務不會形成當前的財務風險；二是資產配置，債務資金進入資產配置后，能否提高資產質量、資產效率和增加現金流；三是債務的可持續程度。

王國剛建議，中國的企業包括上市公司應該變短期債（或者流動負債）為主為長期負債為主。當前貸款利率比較低是上市公司降低成本的有利時機。同時還應防范長期負債的金融風險，進一步完善與長期負債相關的信息披露機制，避免美國硅谷銀行事件在中國重演。